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两会在即 本月还会“降息”吗?

光大证券首席固定收益分析师张旭表示,一般来说,MLF利率不会逐月连续下降,而是给予其一定的政策观察期,待政策效果充分传导后再进行下一次MLF调降。

5月MLF利率为何保持不变?东方金诚首席宏观分析师王青认为,或主要有以下原因:

首先,经过2月以来的持续“降息”、降准及大规模流动性注入之后,货币市场利率中枢显著下移,当前市场流动性已处于较高水平,央行也在近期连续暂停逆回购操作。这意味着监管层已认为当前银行体系流动性总量处于合理充裕水平,短期内进一步引导资金利率下行的需求较低。

5月MLF利率为何保持不变?

货币政策方面,摩根大通中国首席经济学家朱海斌预计,6月底之前还有一轮“降息”,逆回购、MLF、LPR,甚至存款基准利率都有望进一步下行;同时,6、7月份有望还有一次降准。不过,此轮政策刺激的关键应在财政政策,因为财政政策受益范围更大,可以直接惠及中小微企业和家庭,针对性更强,货币政策更多起到补充、配合的作用。

市场对政策利率“降息”的预期再次落空!

“这表明,主要受宏观经济总需求不振、企业订单萎缩等因素影响,实体经济的贷款需求并未随着信贷环境改善而同步上升。由此,当前宏观政策的侧重点或是通过强有力的财政政策、产业政策拉动消费和投资,带动企业贷款需求明显上升,从而充分发挥现有灵活货币政策在提振短期经济增长动能方面的潜力。”王青说。

王青判断,未来着眼于稳住就业大局、提振经济增长动能,6月之后央行降息节奏有可能适度加快,年内MLF利率还有下行空间。这将带动当前已处低位的一般贷款利率再下降,进而激发企业贷款需求,降低实体经济融资成本;而在“房住不炒”原则下,房贷利率下行幅度会相对较小。

继昨日(5月14日),市场有一笔2000亿元1年期中期借贷便利(MLF)到期,而央行并未开展续作超出市场预期之后,今日(5月15日),央行按惯例开展每月新作的MLF,并维持2.95%利率不变,这一操作再次超出市场预期。

(文章来源:经济日报)

本月还会“降息”吗?

(责任编辑:DF526)

其次,央行发布的一季度银行家问卷调查显示,一季度贷款审批指数环比快速上升14.1个百分点至64.7%,已明显高于2009年二季度的上一个高点水平(57.2%)。这意味着当前信贷环境已明显改善。但一季度贷款需求指数环比仅上升0.7个百分点至66.0%,比2009年二季度要低17.7个百分点,其中小型企业贷款需求指数不仅远低于历史高点,环比上个季度也下降了1个百分点。

日前召开的政治局会议指出,稳健的货币政策要更加灵活适度,运用降准、降息、再贷款等手段,保持流动性合理充裕,引导贷款市场利率下行,把资金用到支持实体经济特别是中小微企业上。这引发市场对于“降息”的更大期待。

下周将召开全国两会,宏观政策如何助力经济复苏将是会上讨论以及市场关注的重中之重。不少分析人士认为,尽管当前疫情防控形势好转,经济活力逐步恢复,但海外疫情对中国出口需求的冲击将主要在二季度体现,二季度中国经济增长压力依然较大,进入秋冬季,疫情是否会有二轮冲击存在较大不确定性,当前宏观政策的主要目标是把支持实体经济恢复发展放到更加突出的位置,预计两会前后财政货币政策将进一步发力逆周期调控。

当前“新版”贷款市场报价利率(LPR)改按公开市场操作利率加点形成的方式报价,其中公开市场操作利率主要指MLF这一政策利率,MLF利率下调会带动贷款市场利率下行。

那么,本月还会“降息”吗?对此,王青认为,考虑到新LPR报价以MLF利率为主要参考,因此5月20日1年期和5年期LPR报价保持不动的概率较大。不过,也不能完全排除央行引导商业银行向实体经济适度让利,主要针对企业贷款的1年期LPR报价小幅下调的可能性。